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张敏华 欧罗或仍有下跌空间

张敏华 欧罗或仍有下跌空间

欧罗区经济体系中最大的德国,近期经济数据均强差人意。例如昨日德国公布8月份贸易盈余,由235亿欧罗大幅减少至141亿欧罗,出口则急跌5.8%,是自2009年1月以来最大跌幅。我们预期,随着欧罗区经济放慢的情况进一步蔓延,欧洲央行或有需要加推宽鬆措施,欧罗可能仍有下跌空间。

我们认为,以现时欧洲央行所採取的宽鬆措施,可能难以扭转欧罗区疲弱的经济和通胀走势,或需要进一步推出宽鬆措施。值得留意的是,昨日欧洲央行行长德拉吉已重申,当局已採取更主动的方式,以控制和管理资产负债表。德拉吉亦表示,当局已準备推出更多非常规性的货币政策工具,即向市场提供流动性的措施,例如目标长期再融资操作(TLTRO),买入资产抵押证券(ABS)和担保债券,甚至是量化宽鬆货币政策(QE)等,以应对通胀可能长期处于偏低水平。

德拉吉有意透过公开演说,为往后推出QE铺路。所以我们预期,欧洲央行有机会于今年第四季或明年第一季,推出大规模的量化宽鬆货币政策,主要以买入政府债券为主,或利淡中长线欧罗表现。

技术上,虽然近日欧罗兑美元出现反弹,但未能升穿20天线的1.2750,并开始掉头回落。料欧罗或会逐步回落至10月低位的1.2501,甚至2012年6月低位的1.2288,重要阻力为fibo 0.50水平的1.3018。